Текущие рыночные ожидания
Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) Федеральной резервной системы регулярно собирается, чтобы определить направление денежно-кредитной политики США. Главный инструмент комитета — целевой уровень ставки по федеральным фондам, который распространяется по всей кривой доходности и влияет на стоимость заимствований во всей экономике.
Текущее рыночное ценообразование, полученное на основе фьючерсов на процентные ставки, даёт вероятностную картину следующего решения по ставке. Эти вероятности обновляются в реальном времени по мере выхода новых экономических данных и изменения рыночных ожиданий.
июля 28, 2026
сентября 16, 2026
ноября 2, 2026
Оценка на основе модели
Наша модель на основе правила Тейлора даёт независимую, формульную оценку подходящей ключевой ставки. Сравнивая подразумеваемую моделью «теоретическую ставку» с текущей ставкой по федеральным фондам, мы можем судить о том, является ли денежно-кредитная политика в данный момент жёсткой (рестриктивной), мягкой (аккомодационной) или нейтральной относительно фундаментальных экономических показателей.
Текущая ставка: 3.62% Теоретическая ставка: 4.74% Разрыв ставок: -1.11%
Отрицательный разрыв ставок говорит о том, что политика более мягкая, чем предписывает модель, а положительный разрыв указывает на относительно жёсткую позицию.
Динамика разрыва ставок
График ниже показывает, как разрыв между фактической ключевой ставкой и ставкой, подразумеваемой моделью, менялся со временем, отражая сдвиги в политическом уклоне ФРС.
Экономический контекст
Ключевые макроэкономические индикаторы, определяющие оценку модели:
- Инфляция (ИПЦ): N/A (целевой уровень: 2,0%)
- Уровень безработицы: 4.3%
- Разрыв выпуска: -0.34%
Сценарный анализ
Сценарий 1: Снижение ставки
Снижение ставки было бы оправдано, если инфляция продолжит замедляться в направлении целевого уровня в 2%, а условия на рынке труда покажут признаки ослабления. Это сузило бы разрыв ставок и сместило бы политику к нейтральной.
Сценарий 2: Сохранение ставки
Сохранение ставки без изменений стало бы базовым сценарием, если текущие экономические условия останутся в целом стабильными. FOMC может предпочесть накопить больше данных, прежде чем корректировать политический курс.
Сценарий 3: Повышение ставки
Неожиданное повышение сигнализировало бы об обеспокоенности устойчивой инфляцией или перегревом экономики. В текущих условиях этот сценарий обычно имеет низкую подразумеваемую рынком вероятность.
Методология
Этот анализ объединяет несколько источников данных:
- Подразумеваемые рынком вероятности на основе фьючерсов на процентные ставки CME
- Оценка по правилу Тейлора с использованием последних данных по ИПЦ, безработице и разрыву выпуска
- Исторические данные модели, отслеживающие эволюцию разрыва ставок во времени
Полное описание методологии см. на нашей странице методологии.