Обзор политического уклона
Понимание того, является ли текущая политика Федеральной резервной системы жёсткой (рестриктивной), нейтральной или мягкой (аккомодационной), необходимо для интерпретации рыночной динамики и прогнозирования будущих изменений ставки.
Наша модельная оценка использует систему правила Тейлора, которая рассчитывает «теоретическую», или «равновесную», ставку на основе:
- отклонения инфляции от целевого уровня в 2%;
- разрыва выпуска (фактического ВВП относительно потенциального);
- оценочной нейтральной реальной ставки.
Текущая оценка
Текущая ставка по федеральным фондам: 3.62% Ставка, подразумеваемая моделью: 4.74% Разрыв ставок: -1.11%
Исторический разрыв ставок
График ниже отслеживает эволюцию разрыва между фактической ставкой по федеральным фондам и ставкой, подразумеваемой правилом Тейлора, показывая, как менялся политический уклон ФРС со временем.
Определяющие факторы
Инфляция
Текущая инфляция по ИПЦ составляет N/A по сравнению с целевым уровнем ФРС в 2,0%. Степень, в которой инфляция превышает целевой уровень или опускается ниже него, напрямую влияет на предписание правила Тейлора.
Рынок труда
Уровень безработицы составляет 4.3% . Напряжённый рынок труда с низкой безработицей, как правило, толкает теоретическую ставку вверх, тогда как рост безработицы тянет её вниз.
Разрыв выпуска
Оценочный разрыв выпуска в -0.34% измеряет разницу между фактическим и потенциальным экономическим выпуском, отражая степень экономического спада или перегрева.
Значение для рынков
Оценка текущего политического уклона имеет значение для:
- Рынков облигаций: жёсткая позиция предполагает повышательное давление на доходность
- Фондовых рынков: смягчение политики поддерживает рисковые активы; ужесточение создаёт встречные ветра
- Валютных рынков: относительно более ястребиная позиция поддерживает доллар
- Сигналов о будущей политике: оценка уклона помогает предвидеть направление следующего шага политики
Методология
Этот анализ использует адаптированное правило Тейлора с оценкой нейтральной ставки, меняющейся во времени. Подробности о параметрах и источниках данных см. в нашей полной методологии.