Комплексный анализ вероятностей ставки MPC и экономические инсайты Великобритании
Анализ Банка Англии's next policy meeting is scheduled for 17 декабря 2026. The current market-implied probability of 25bp hike is 76%.
Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) Банка Англии (BoE) проводит восемь заседаний в год для установления базовой ставки (Bank Rate). Вероятности изменения ставки рассчитываются на основе кривой краткосрочных процентных ставок в фунтах стерлингов (GBP), насколько это возможно.
Отсутствующие точки данных оцениваются с помощью совместного бутстрэпа методом наименьших квадратов.| Заседание | Шаг на этом заседании | Уровень ставки к этой дате (накопленный — включает движения, заложенные в более ранние заседания) | |||
|---|---|---|---|---|---|
| Ожидаемая | выше | без изменений | ниже | ||
| декабря 17, 2026 | 76,3%+19,1 bp | 4,19% | 76,3% | 23,7% | 0,0% |
| февраля 4, 2027 | 76,8%+19,2 bp | 4,38% | 94,5% | 5,5% | 0,0% |
| марта 18, 2027 | 59,7%+14,9 bp | 4,53% | 97,8% | 2,2% | 0,0% |
| апреля 29, 2027 | 59,7%+14,9 bp | 4,68% | 99,1% | 0,9% | 0,0% |
| июня 17, 2027 | 34,6%+8,6 bp | 4,77% | 99,4% | 0,6% | 0,0% |
| июля 29, 2027 | 35,5%+8,9 bp | 4,86% | 99,6% | 0,4% | 0,0% |
| сентября 16, 2027 | 15,9%+4,0 bp | 4,90% | 99,7% | 0,3% | 0,0% |
| ноября 4, 2027 | 7,3%+1,8 bp | 4,91% | 99,7% | 0,3% | 0,0% |
| декабря 16, 2027 | 1,0%-0,2 bp | 4,91% | 99,7% | 0,3% | 0,0% |
Каждый столбец — одно заседание, каждая строка — уровень ключевой ставки. Чем темнее, тем больший вес рынок придаёт этому уровню после данного заседания. Обведённая строка — текущая ставка. Чтение столбца сверху вниз даёт полное распределение по одному заседанию — сумма каждого столбца равна 100%.
Заливка: доля вероятности на этом уровне ставки. Пустые ячейки содержат менее 0,5%.
В то время как эмпирические вероятности выше показывают, чего ожидают финансовые рынки (на основе ценообразования кривой доходности), теоретическая ставка ниже показывает, что предлагают экономические модели для Банка Англии исходя из текущих экономических условий, таких как инфляция и рост.
Сравнение этих показателей помогает понять, ожидает ли рынок, что Банк Англии будет следовать экономической теории, или же рынок предполагает, что BoE выберет иной путь по практическим причинам.
Приведённый ниже анализ сравнивает рыночные ожидания по ставке (эмпирические вероятности, рассчитанные на основе фьючерсов SONIA) с теоретическими ставками, рассчитанными на основе структурной модели Банка Англии. Это сравнение позволяет оценить, как рынок воспринимает функцию реакции BoE относительно её исторического правила политики.
| Индикатор | Текущее | Цель/Нейтральный уровень | Разрыв |
|---|---|---|---|
| Inflation | 3,40% | 2,00% | +1,40 pp |
| Output Gap | -1,52% | 0.00% | -1,52 pp |
| Unemployment | 4,90% | N/A | N/A |
Мы строим простой ориентир политики на основе таблицы индикаторов. Модель начинается с нейтральной ставки, добавляет текущую инфляцию, а затем корректируется с учётом отклонения инфляции от цели и экономического разрыва (slack).
Инфляция и разрыв выпуска являются прямыми вводными данными упрощённого правила. Безработица показана как дополнительный индикатор рынка труда, который помогает интерпретировать оценку разрыва выпуска, а не как отдельный член формулы.
Полная методология правила ТейлораСоответствие правилу политики: теоретическая ставка BoE рассчитывается как ориентир в стиле правила Тейлора, в котором ИПЦ учитывается как в абсолютном выражении, так и относительно цели, а макроэкономический разрыв (slack) учитывается через член разрыва выпуска.
Здесь $r^*$ обозначает нейтральную реальную ставку, $\pi_t$ — текущую инфляцию, $\pi^*$ — целевой показатель Банка Англии, а $y_t$ — разрыв выпуска. Безработица показана как дополнительный индикатор разрыва, помогающий интерпретировать оценку разрыва выпуска. Полный вывод формулы и обсуждение параметров — на странице методологии правила Тейлора.
Теоретическая ставка рассчитывается с использованием правила Тейлора, адаптированного для еврозоны. Учитываются:
Когда фактическая ставка ниже теоретической, политика считается «голубиной» (поддерживающей рост). Когда выше — «ястребиной» (борющейся с инфляцией).
Модель: Правило Тейлора на основе NAWM
Спецификация:
Где: $i_t^*$ — теоретическая ставка политики, $r^*$ — нейтральная реальная ставка (~1.0% для Великобритании), $\pi_t$ — текущая инфляция ИПЦ, $\pi^*$ — целевой показатель инфляции (2.0%), $\text{Gap}_t$ — оценка разрыва выпуска, $\alpha$ = 0.5 (реакция на инфляцию), $\beta$ = 0.5 (реакция на выпуск)
Примечание: Реальная модель COMPASS Банка Англии представляет собой более сложную DSGE-структуру. Данное упрощённое правило Тейлора служит сопоставимым ориентиром, согласующимся с научной литературой о функции реакции BoE. Полную спецификацию модели см. на странице экономических моделей Банка Англии.
Эмпирические вероятности:
Экономические индикаторы:
Подробное обсуждение модели COMPASS Банка Англии
Смотреть экономические модели Банка АнглииВалидация: Результаты модели непрерывно сравниваются с прогнозами специалистов Банка Англии и консенсус-прогнозами крупных институтов (опросы Bloomberg, Reuters).
Speech by Ms Clare Lombardelli, Deputy Governor for Monetary Policy of the Bank of England, at the Bank of England Watchers Conference, hosted by King’s Business School and Money, Macro and Finance Society, London, 10 November 2026.
Speech by Mr Andrew Bailey, Governor of the Bank of England, at the Swiss Institute of International Studies (SIAF) Lecture Series, Zurich University, Zurich, 9 November 2026.
Speech by Mr Andrew Bailey, Governor of the Bank of England, at the Istanbul Economic Forum, organised by the Central Bank of the Republic of Türkiye, Istanbul, 8 October 2026.
Speech by Sir David Ramsden, Deputy Governor for Markets and Banking of the Bank of England, at the Bank of England, co-hosted by the Money, Macro and Finance Society, London, 28 September 2026.
Speech by Mr Andrew Bailey, Governor of the Bank of England, at the LSE TRIUM Anniversary Conference, London, 4 September 2026.
Speech by Mr Andrew Bailey, Governor of the Bank of England, at the Mansion House Financial and Professional Services Dinner, London, 14 July 2026.
Speech by Mr Andrew Bailey, Governor of the Bank of England, at the Mansion House Financial and Professional Services Dinner, London, 14 July 2026.
Speech by Mr Andrew Bailey, Governor of the Bank of England, at the Reykjavík Economic Conference 2026, Reykjavík, 29 May 2026.
Speech by Mr Andrew Bailey, Governor of the Bank of England, at the 389th Cutlers' Feast, Sheffield, 21 May 2026.
Speech by Ms Sarah Breeden, Deputy Governor for Financial Stability of the Bank of England, at City Week 2026, London, 19 May 2026.
Text of The Henry Thornton Lecture by Mr Sam Woods, Deputy Governor for Prudential Regulation of the Bank of England and Chief Executive of the Prudential Regulation Authority (PRA), at Bayes Business School, London, 12 May 2026.
Speech by Ms Sarah Breeden, Deputy Governor for Financial Stability of the Bank of England, at the Harvard Law School (HLS)-The Program on International Financial Systems (PIFS) Symposium "Building the financial system of the 21st century: an agenda for Europe and the United States", London, 17 April 2026.
Explore market-implied rate expectations for other major central banks: