Дифференциалы реальных ставок — матрица 9x9 с поправкой на инфляцию
Ключевая ставка минус headline ИПЦ, сопоставление по всем девяти центральным банкам
Data generated июля 1, 2026
Что показывают реальные ставки
Номинальные дифференциалы ставок рассказывают лишь половину истории. Ключевая ставка 4% при инфляции 5% по сути мягче, чем ставка 1% при нулевой инфляции, даже несмотря на то что номинальный уровень значительно выше. Реальная ставка — номинальная ключевая ставка минус headline годовая инфляция ИПЦ — напрямую отражает жёсткость политики, а межбанковская матрица реальных ставок показывает, где асимметрия позиций наибольшая.
Как читать матрицу
Каждая ячейка — это реальная ставка строки минус реальная ставка столбца. Два банка с похожими номинальными уровнями могут находиться по разные стороны нуля в реальном выражении, а это именно тот тип асимметрии, который формирует устойчивые валютные тренды.
Интерпретация
Используйте эту матрицу, чтобы выявить:
- Пары, где номинальные дифференциалы занижают реальный carry — банк с низкой инфляцией и умеренной номинальной ставкой может иметь заметно положительную реальную ставку по сравнению с аналогом с высокой инфляцией и более высокой номинальной ставкой
- Выбросы по жёсткости — крупные положительные спреды реальных ставок относительно межбанковской медианы сигнализируют об одной из самых жёстких позиций в мире
- Выбросы по мягкости — крупные отрицательные спреды, часто связанные с ослаблением валют и ростом внутренних цен на активы
Методология
Данные по инфляции используют headline годовую инфляцию ИПЦ каждого центрального банка, как опубликовано в нашем наборе данных модели. Реальная ставка равна номинальной ключевой ставке минус это значение ИПЦ. Мы намеренно не вычитаем базовую инфляцию или ожидаемую инфляцию — headline ИПЦ является ориентиром, наиболее широко цитируемым в межбанковских комментариях по политике. Полную линию происхождения данных см. на странице методологии.
Real rate differential matrix
| USD | EUR | GBP | AUD | CAD | JPY | INR | CHF | CNY | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | +0.00 | +0.88 | -0.33 | -0.62 | -2.23 | +2.33 | +0.28 | +1.77 | -0.78 |
| EUR | -0.88 | +0.00 | -1.20 | -1.50 | -3.10 | +1.45 | -0.60 | +0.90 | -1.65 |
| GBP | +0.33 | +1.20 | +0.00 | -0.30 | -1.90 | +2.65 | +0.60 | +2.10 | -0.45 |
| AUD | +0.62 | +1.50 | +0.30 | +0.00 | -1.60 | +2.95 | +0.90 | +2.40 | -0.15 |
| CAD | +2.23 | +3.10 | +1.90 | +1.60 | +0.00 | +4.55 | +2.50 | +4.00 | +1.45 |
| JPY | -2.33 | -1.45 | -2.65 | -2.95 | -4.55 | +0.00 | -2.05 | -0.55 | -3.10 |
| INR | -0.28 | +0.60 | -0.60 | -0.90 | -2.50 | +2.05 | +0.00 | +1.50 | -1.05 |
| CHF | -1.77 | -0.90 | -2.10 | -2.40 | -4.00 | +0.55 | -1.50 | +0.00 | -2.55 |
| CNY | +0.78 | +1.65 | +0.45 | +0.15 | -1.45 | +3.10 | +1.05 | +2.55 | +0.00 |
Real rate by bank
| Bank | Currency | Policy rate | Headline CPI | Real rate |
|---|---|---|---|---|
| Bank of Canada | CAD | 5.25% | 2.00% | +3.25% |
| Bank of England | GBP | 3.75% | 2.40% | +1.35% |
| Bank of Japan | JPY | 0.30% | 1.60% | -1.30% |
| European Central Bank | EUR | 2.25% | 2.10% | +0.15% |
| Federal Reserve | USD | 3.62% | 2.60% | +1.02% |
| People's Bank of China | CNY | 3.00% | 1.20% | +1.80% |
| Reserve Bank of Australia | AUD | 4.35% | 2.70% | +1.65% |
| Reserve Bank of India | INR | 5.25% | 4.50% | +0.75% |
| Swiss National Bank | CHF | 0.25% | 1.00% | -0.75% |