Australia sovereign yield curve
ACGB (AUD) — full term structure, 2s10s and 3m10y spreads, NY Fed recession probability, Nelson-Siegel-Svensson fit.
Данные на июня 30, 2026Term structure
| Tenor | 3M | 6M | 1Y | 2Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 20Y | 30Y |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Yield (%) | 3.90 | 3.85 | 3.78 | 3.72 | 3.78 | 3.95 | 4.10 | 4.28 | 4.55 | 4.62 |
Term structure with NSS fit
Observed yields (markers) overlaid with the Nelson-Siegel-Svensson smoothed fit (orange).
Dashed line = current policy rate (3.85%).Recession probability — 12 months ahead
Estrella-Mishkin probit (NY Fed): P(recession) = Φ(-0.5333 - 0.6629 × spread3m10y).
Nelson-Siegel-Svensson parameters
Fit residual RMSE: 0.014 pp. See the NSS methodology page for the parametric form.
| β₀ | β₁ | β₂ | β₃ | λ₁ | λ₂ |
|---|---|---|---|---|---|
| 4.876 | -0.862 | -2.027 | -0.585 | 1.50 | 5.00 |
How to read this country's curve
Look first at the 10-year yield in the headline tiles above — that is the benchmark long-term borrowing cost for this country. Then compare it to the policy rate set by the central bank. If the 10-year is meaningfully above the policy rate, investors expect rates to stay supportive of growth; if it sits below, the market is pricing rate cuts ahead.
Next, check the 2s10s and 3m10y spread tiles. Green numbers mean the curve is sloping up in the normal way (longer bonds yield more). Red numbers mean the curve is inverted — long bonds yield less than short bonds, which historically precedes a slowdown. The deeper the inversion, the stronger the warning signal, although the lag between inversion and recession typically runs 12-24 months.
Finally, the recession probability at the top combines the 3m10y spread with the NY Fed's statistical model. A reading above 30% is the conventional caution threshold; above 50% historically meant a recession was the base case within a year. For non-US countries this is a useful comparative signal but the exact level should be read with care.
Interpreting the NSS parameters for this country
The four estimated betas decompose the curve into orthogonal factors. β₀ is the long-run level — the asymptotic yield as maturity goes to infinity, interpretable as the market's terminal nominal anchor (steady-state real rate plus expected inflation). β₁ is the slope factor; a negative β₁ produces an upward-sloping curve while a positive β₁ flattens or inverts the front end. β₂ and β₃ govern two curvature humps controlled respectively by λ₁ and λ₂ years — the maturities at which each curvature factor peaks. Diebold-Li (2006) show β₀+β₁ converges to the instantaneous short rate and β₀ to the consol yield, providing direct factor-model intuition.
On the recession probability: the reading uses the Estrella-Mishkin (1998) coefficients calibrated on US post-war NBER data. For developed-market peers (Eurozone, UK, Canada, Australia, Switzerland) the cross-country mapping is broadly defensible, but the absolute level is indicative, not literal — local probit re-estimation (Moneta 2005 for the euro area; Chinn-Kucko 2015 for OECD comparators) typically yields slightly weaker, but still significant, predictive coefficients. The reading is best treated as a relative-rank signal across our nine-country set rather than an unconditional probability.
A final caveat: the spread input embeds both an expected-policy component and a term-premium component. When the ACM term premium is compressed by structural demand for duration (LDI flows, central-bank balance-sheet residuals, foreign reserve recycling), an inverted curve can flag elevated probability without indicating that aggressive easing is priced. Cross-checking the model against survey-based policy expectations and against the country's own forward OIS curve disciplines the signal.
О чём говорит кривая ACGB
При денежной ставке Резервного банка Австралии на уровне 3,85% кривая доходности австралийских государственных облигаций (ACGB) сейчас имеет умеренно положительный наклон. Доходность 3-месячного векселя чуть выше денежной ставки, «брюшко» кривой (3-5 лет) находится в диапазоне 3,7-3,8%, а доходность 10-летней ACGB составляет 4,28%. 30-летняя долгосрочная облигация превышает 4,60%. За последние 18 месяцев кривая стала круче на фоне того, что РБА сигнализировал о терпеливой позиции, а рынки закладывали снижения ставки на более отдалённый горизонт прогноза.
Статус инверсии и срочные спреды
Спред ACGB 2s10s положителен и превышает 50 б.п. — один из самых крутых показателей среди развитых стран. Спред 3m10y также положителен, хотя и уже. Показатель вероятности рецессии по модели Эстреллы-Мишкина находится в однозначных числах, что соответствует здоровому наклону кривой и относительно благополучной макроэкономической картине Австралии: внутренний спрос охладился, но безработица осталась под контролем.
Что кривая говорит об ожиданиях РБА в сравнении с рыночными оценками
Кривая ACGB закладывает следующие ожидания:
- Рынки закладывают снижение ставки РБА примерно на 50 б.п. в течение следующих 12-18 месяцев, причём основная часть снижений приходится на вторую половину 2026 года.
- Доходность 10-летних облигаций на уровне 4,28% предполагает среднюю ожидаемую денежную ставку около 3,6-3,8% в течение следующего десятилетия — что соответствует нейтральной номинальной ставке в верхней части диапазона 3%, которая исторически была рабочим предположением РБА.
- Долгосрочная временная премия (30-летние минус 10-летние облигации, ~30-35 б.п.) умеренна, что отражает ограниченные опасения по поводу суверенного кредитного риска Австралии или долгосрочного дрейфа инфляции.
Соответствие модели Нельсона-Сигеля-Свенссона
Кривая Австралии хорошо укладывается в стандартный шаблон модели Нельсона-Сигеля-Свенссона: фактор уровня около 4,5%, умеренный отрицательный фактор наклона, отражающий ценообразование на переднем крае кривой, и небольшая кривизна. Остатки аппроксимации достаточно малы, чтобы модель можно было надёжно использовать для интерполяции внебиржевых выпусков — это полезно для ценообразования деривативов и дисконтирования пенсионных обязательств. См. страницу методологии Нельсона-Сигеля-Свенссона.
Перекрёстные ссылки
- Обзор Резервного банка Австралии — денежная ставка, заявление совета, график заседаний.
- Трекер реальных процентных ставок — реальная ставка AUD в сравнении с мировыми показателями.
- Дашборд вероятности рецессии — Австралия в контексте.
- Методология Нельсона-Сигеля-Свенссона.